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A equipe econômica do Ministério da Fazenda revisou para cima a projeção oficial da inflação para 2026, elevando a estimativa do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 4,5% para 5,1%, um patamar que excede o teto da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Essa alteração, divulgada no Boletim Macrofiscal desta quarta-feira (15), reflete principalmente as pressões decorrentes da guerra no Oriente Médio, que impacta os preços do petróleo, e os potenciais efeitos do fenômeno climático El Niño sobre a produção de alimentos.
Apesar da elevação na expectativa inflacionária, a previsão de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para o mesmo ano foi mantida em 2,3%.
Fatores por trás da alta da inflação
A revisão da projeção inflacionária, conforme detalhado pela equipe econômica, é atribuída majoritariamente ao encarecimento dos preços internacionais do petróleo e seus derivados, impulsionado pelo conflito no Oriente Médio.
Soma-se a isso a expectativa dos efeitos do El Niño, que tendem a impactar negativamente a produção agrícola e, consequentemente, os preços dos alimentos no mercado interno.
O Ministério da Fazenda projeta que a combinação desses elementos pode sustentar a pressão sobre o nível geral de preços ao longo dos próximos meses, dificultando uma desaceleração mais rápida.
Novas projeções econômicas
O cenário atualizado pelo governo aponta para as seguintes estimativas:
- Inflação em 2026: 5,1%, representando um aumento em relação à projeção anterior de 4,5%.
- Meta de inflação: 3%, com um teto máximo de 4,5%.
- Inflação em 2027: revisada de 3,5% para 3,6%.
- Após 2027: a expectativa é de uma convergência gradual para a meta de 3%.
Especificamente no setor de alimentos, o Ministério da Fazenda alerta para o risco de que o El Niño comprometa as safras, resultando em uma elevação dos custos para o consumidor.
O boletim macrofiscal enfatiza que "pressões altistas no segundo semestre estão associadas à maior probabilidade de ocorrência do El Niño e à persistência do choque de oferta e de preços dos fertilizantes", sinalizando desafios contínuos para a estabilidade dos preços.
Impacto das pressões externas
A equipe econômica ressalta que a escalada do conflito no Oriente Médio tem sido um fator determinante para a alta dos preços do petróleo, um cenário que inevitavelmente se reflete nos combustíveis e em diversos outros custos da cadeia produtiva nacional.
A Fazenda observa que as incertezas geopolíticas podem estender esses impactos, dificultando um processo de desinflação mais célere na economia brasileira.
Manutenção do crescimento do PIB
Apesar do panorama de elevação das projeções inflacionárias, o governo optou por manter inalterada a sua expectativa para o crescimento da economia em 2026.
Detalhes sobre o crescimento econômico
As estimativas divulgadas pela Secretaria de Política Econômica (SPE) para o Produto Interno Bruto são as seguintes:
- PIB em 2026: 2,3%, sem modificações em relação ao boletim anterior.
- PIB em 2027: a projeção foi ligeiramente reduzida de 2,6% para 2,5%.
- De 2027 a 2030: o crescimento médio anual é estimado em 2,6%.
O Ministério da Fazenda indica que a atividade econômica será impulsionada, principalmente, pelos setores da indústria e de serviços. Por outro lado, a agropecuária deve apresentar uma desaceleração após o desempenho recorde do início do ano, impulsionado pela expressiva produção de soja.
Cenário fiscal e desafios futuros
A revisão das projeções econômicas ocorre em um contexto global de maior instabilidade, caracterizado por conflitos geopolíticos e crescentes riscos climáticos. A equipe econômica avalia que esses fatores podem manter a inflação acima do esperado no curto prazo, embora a perspectiva seja de uma convergência gradual para a meta nos anos subsequentes.
O Boletim Macrofiscal serve como base para a elaboração do próximo Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas.
Este relatório, com divulgação prevista até o dia 24, é crucial para a orientação da execução orçamentária, frequentemente resultando em determinações de bloqueios (cortes para respeitar o limite de gastos do arcabouço fiscal) e contingenciamentos (suspensão de gastos diante de receitas abaixo do previsto).
